“金三银四”保守需求旺季预期尚无法证伪，正在进口较着缩量的布景下，一季度2505合约仍可低位做多或多配。二季度跟着伊朗甲醇安拆的全面沉启，进口回归或导致口岸呈现累库趋向，2509合约暂偏空对待。跟着宁波富德60万吨/年MTO安拆沉启和部门内地甲醇大安拆起头兑现检修等利多要素的逐渐发酵，甲醇从力合约近期探底回升模式。久泰、荣信、新奥、凯越、鲲鹏、华昱、新疆广汇等多套大型甲醇安拆正在3月有检修打算，后期产量有下滑预期。不外当前坑口煤价跌势不止，烯烃安拆持续外采支持内地甲醇价钱，以完全成本计的甲醇出产利润持续蹿升至接近500元/吨摆布的绝对高位。当前出产利润高企可能对部门出产企业的检修志愿发生影响。按照资讯机构数据，目前初步统计的3月、4月春检涉及产能别离只要460万吨/年和361万吨/年，远远低于往年，并且市场遍及预期本年春检规模大要率要弱于往年。不外我们认为，出产利润丰厚虽然是一个考量要素，但安拆本身颠末持续运转当前呈现的材料委靡、结垢和侵蚀等出产的风险峻素也要遭到注沉，特别是客岁没有进行过春检和秋检的出产企业，这部门企业检修所发生的产量丧失更具刚性，后续需要亲近关心3月起头的春季检修的兑现程度。伊朗方面，之前市场动静称Kaveh（230万吨/年）和ZPC两套165万吨/年甲醇安拆将于3月1日或5日沉启，但近期伊朗地域气温偏低导致复产时间有所延后。目前，除Bushehr（165万吨/年）甲醇安拆维持运转外，Marjan（165万吨/年）、Sabalan（165万吨/年）、Kimiya（165万吨/年）、Kaveh（230万吨/年）、Marjan（165万吨/年）、Arian（165万吨/年）和ZPC两套165万吨/年等共计1285万吨/年的甲醇安拆仍维持泊车。后期跟着伊朗地域气温回升，其甲醇安拆将逐渐进入复工复产的形态，需要持续关心伊朗本地气温的变化环境和伊朗甲醇安拆一季度的复产节拍。考虑到船期要素，正在伊朗甲醇安拆恢复后，进口的现实增量要畅后20—30天，目前，估计2月甲醇进口正在59。79万吨，预估3月甲醇进供词应大要率维持低位，正在55万~60万吨之间。非伊方面，美国Geismar 3#（180万吨/年）新安拆维持不变运转，海外新增供应量将逐渐，不外因为中国甲醇价钱偏低，发往国内货色的增量估计较为无限。存量安拆方面，文莱BMC（85万吨/年）甲醇安拆已沉启，马石油170万吨/年甲醇大安拆运转一般，前期受寒潮影响的Natgasoline（175万吨/年）和Koch（175万吨/年）甲醇安拆已恢复满负荷运转。不外因为南美船货较着减量，价差拉大后转出口至东南亚的甲醇较着增加，非伊甲醇供应估计继续维持偏低位。中欧价差维持正在50~60美元/吨，国际市场发往欧洲的套利船货虽然比拟前期削减，但基数仍偏多。印度和韩国取中国从港之间的价差已长时间维持正在运费之上，国内转口到两地的甲醇船货较着增加。此外，东南亚和中国从港间的价差近期走扩，转出口至东南亚的甲醇数量上升。据闻，将来太仓有4万吨摆布的货色将转口，以周边区域为从。元宵节后保守下逛复工加速，开工率有回升预期，叠加下逛加工利润近期有所扩张，对甲醇价钱边际利多，持续关心“金三银四”保守需求旺季的兑现程度。此外，4月之后进入夏日汽油消费旺季，调油组分将提前备货，再加上国外多家工场的MTBE安拆停工检修，海外MTBE采购力度较着加大，MTBE需求无望大幅添加。内地和沿海MTO安拆运转形态波动不大，维持常态不变运转。具体来看，宁波富德（60万吨/年）MTO安拆已沉启，浙江兴兴（69万吨/年）MTO安拆虽有沉启预期，但尚无兑现时间节点，宝丰一期（100万吨/年）和二期（100万吨/年）新建CTO安拆一般运转且仍正在外采甲醇，宝丰三期（100万吨/年）CTO安拆有可能提前投产且大要率维持倒开车行为，南京诚志1期（30万吨/年）、南京诚志2期（60万吨/年）、山东鲁西（30万吨/年）和天津渤化（60万吨/年）MTO安拆维持降负运转。近期，MTO开工率持稳且后期有触底回升的趋向，不外MTO安拆的利润照旧欠安，仍是一个潜正在的负反馈要素，亲近关心下逛需求的衔接程度和MTO安拆的运转动态。宁波富德MTO安拆复产，浙江兴兴MTO安拆亦有沉启预期，市场情感全体有所转暖。内地春检起头兑现，货源供应冲击削弱，MTO开工率触底回升，“金三银四”保守需求旺季预期尚无法证伪，正在进口较着缩量的布景下，一季度2505合约仍可低位做多或多配，上方空间受宏不雅空气、MTO利润、口岸库存去化幅度以及煤价支持力度的。二季度跟着伊朗甲醇安拆的全面沉启，进口回归或导致口岸呈现累库趋向，2509合约暂偏空对待。